Komposisi Utang Indonesia Didominasi SBN, Ekonom Khawatir Bisa Bikin Pasar Modal Mati Suri

Komposisi utang Indonesia didominasi oleh Surat Berharga Negara (SBN). Hal ini dikhawatirkan dapat mematikan pasar modal Indonesia.

Pada Kuartal III 2024, total utang pemerintah mencapai Rp 8.530 triliun, di mana 87,7 persennya atau sebanyak Rp 7.483 triliun berbentuk SBN, dan sisanya sebanyak Rp 1.046 triliun berbentuk pinjaman dari asing.

Ekonom Universitas Paramadina, Wijayanto Samirin, mengatakan bahwa komposisi SBN pada utang pemerintah semakin bertambah seiring dengan melonjaknya utang pemerintah. Hal ini disebabkan karena pinjaman berbentuk SBN lebih mudah didapatkan ketimbang pinjaman dari asing yang harus melalui proses panjang.

"Kalau loan, kita harus nulis proposal, harus melobi, ada pengawasan dari donor. Kalau SBN, supaya laku bisa naikkan suku bunga. Ini yang terjadi dalam 10 tahun terakhir sehingga utang melejit dan dominasi SBN itu makin kentara," ujarnya dalam diskusi publik, Rabu (22/1/2025).

Tingginya ketergantungan pemerintah pada penerbitan SBN untuk membiayai defisit fiskal akan berdampak mengalihkan dana yang seharusnya masuk ke sektor riil dan pasar modal. Sebab, investor akan tergiur dengan tingginya suku bunga SBN yang ditawarkan pemerintah.

Terlebih, dibandingkan instrumen investasi di pasar modal seperti saham, SBN jauh lebih rendah risikonya.

Fenomena ini, kata Wijayanto, akan menimbulkan crowding out yang melemahkan sektor riil dan membuat pasar modal mati suri.

"Mereka (investor) daripada memberikan kredit kepada sektor riil, belikan saja SRBI dan SBN, bunganya di atas 7 persen, zero risk. Dan ini juga yang mematikan pasar modal kita," ucapnya.

"Banyak teman-teman saya yang tadinya investor di pasar modal, kemudian melihat alternatif ini, zero risk, bunganya tinggi, ada insentif pajak, mereka beralih dari pasar modal, dari reksadana, ke SBN dan SRBI. Ini perkembangan yang sangat mengkhawatirkan," tambah dia.

Tag:  #komposisi #utang #indonesia #didominasi #ekonom #khawatir #bisa #bikin #pasar #modal #mati #suri